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交通运输行业:仓储需求超供给 期待未来突破产能瓶颈

发布于:2012-10-07  来源:未知  点击次数: 评级变动:维持(首次)评级

    一、事件概述

一分钟一期的快三     近日,我们调研了保税科技,与公司领导就公司近期的经营情况及中长期发展规划进行了探讨。

    二、分析与判断

    地处国内最大化工品集散地,享受保税区和物流园区双重优惠政策

    张家港是全国最大的化工品集散地,拥有完善的物流园区和专业交易市场。物流园区拥有万吨级化工码头9个,液体化工储罐总容量近200万立方米。长江国际位于张家港保税区北区、保税物流园区西区,同时享受保税区和物流园区双重优惠政策。

    乙二醇实现进口替代是未来趋势,但为时尚早

一分钟一期的快三     乙二醇为公司最重要的货种。预计2012年国内乙二醇的实际产量在340万吨左右,乙二醇进口量将维持在750-800万吨左右的水平。到“十二五”末期,国内乙二醇产能将达到850万吨左右,届时进口量或将下滑到600-700万吨左右的规模。

一分钟一期的快三     公司拥有保税区内最强的储能和码头装卸能力

    2013年改扩建工程完工后,公司表观总储能将达到58.43万立方米,稳居保税区内龙头地位。2012-2014年间,公司实际可用的储能分别为53.33、48.33和58.43万立方米。公司拥有5千吨级、2万吨级、5万吨级码头各1个,另有500吨级内河十字港疏运码头2个,设计年吞吐量达300万吨。

一分钟一期的快三     需求到顶前的扩张是未来最大看点,也是最大难题

一分钟一期的快三     目前保税区内对化工仓储的需求远超供给,公司存在强烈的扩张意愿。目前扩张方式有三种:改造旧产能,提高土地使用效率;区内收购兼并;异地扩张。改造旧产能空间有限;异地扩张买入第一步(独山港),但短期难以见效。区内兼并收购或将是公司下一步的必然选择。此外,匹配产能扩张的码头装卸能力则无须担心。三、投资建议短期内,保税区内对化工仓储的需求远超供给,但储能瓶颈成为制约公司发展的最大难题。未来扩张战略能否取得成效是公司发展的关键。预计2012-2014年的eps预计为0.75元、0.79元和0.92元,目前股价对应的市盈率为15.86倍、15.02倍和12.86倍,给予“谨慎推荐”评级。

    四、风险提示

    乙二醇进口增速快速下滑、新增储能运营情况低于预期、大盘系统性风险
上海物流公司网站findeviaje.com 上海物流公司电话 021-61555105  陈先生

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